Peut-on vraiment comprendre l’impact de la propriété passive sur le marché américain ? Marco Sammon est professeur assistant à l’unité Finance de la Harvard Business School. Dans cet épisode, il nous rejoint pour nous faire part de ses réflexions sur la nature complexe et contre-intuitive de la révolution des fonds indiciels. Pour commencer notre conversation, nous discutons de certains des défis associés à une véritable compréhension de l’étendue de la propriété passive à travers les États-Unis. Distinguant les différentes approches de l’investissement, nous commençons à analyser l’article de Marco avec Alex Chinco, intitulé « The Passive-Ownership Share Is Double What You Think It Is » (La part de la propriété passive est le double de ce que vous pensez). Nous abordons la pertinence de Grossman Stiglitz en 2024, la tarification et la reconstitution, ainsi que les tenants et les aboutissants des actions et de la rémunération des salariés. À l’aide d’études de cas portant sur de grandes entreprises mondiales, nous examinons comment répondre au mieux à la demande passive. Enfin, en tant qu’investisseur indiciel ne possédant pas de fonds indiciels, Marco partage son opinion sur l’impact positif ou négatif des fonds indiciels sur les marchés financiers. Écoutez-nous aujourd’hui pour avoir une vision plus dynamique du monde complexe des fonds indiciels et de l’investissement indiciel.

Points clés de cet épisode :

(0:00:45) Les fonds indiciels, les investissements indiciels et passifs, et la raison pour laquelle le professeur Marco Sammon est parfaitement placé pour décortiquer ces concepts.

(0:03:36) La difficulté de comprendre l’importance de la propriété passive sur le marché américain.

(0:08:16) Distinction entre l’investissement partiel, l’investissement direct et les fonds passifs.

(0:10:14) Notions importantes sur les enchères de clôture et les indices sur lesquels Marco se concentre.

(0:15:50) Définition du cadre Grossman-Stiglitz et de sa validité en 2024.

(0:20:36) Évolution des idées sur la fixation des prix et la reconstitution au fil du temps.

(0:23:05) Pourquoi l’indexation est un problème de point fixe et comment mesurer l’efficacité du marché.

(0:32:19) Nuances des exigences de sécurité en matière d’indexation et différences avec les autres investisseurs.

(0:38:02) Rémunération des salariés et causalité inversée, comme l’illustre l’ami de Marco.

(0:42:10) Pourquoi il est important de faire la distinction entre une pondération égale et une pondération en fonction de la valeur.

(0:44:13) Comment les grandes entreprises comme Facebook et Tesla s’adaptent à la demande passive.

(0:48:19) Conditions qui influent sur la capacité des entreprises à répondre à la demande passive.

(0:51:13) La métaphore du « calcul des morts » pour décrire comment nous pouvons savoir qui élimine le marché.

(01:02:22) Réflexions de Marco sur l’impact positif ou négatif des fonds indiciels.

Participez à notre discussion communautaire sur cet épisode :

https://community.rationalreminder.ca/t/episode-322-prof-marco-sammon-how-are-passive-investors-affecting-the-stock-market-episode-discussion/32011

Papiers de l’épisode d’aujourd’hui:

‘The Passive-Ownership Share Is Double What You Think It Is’ — https://www.hbs.edu/ris/Publication%20Files/double-what-you-think-it-is%20may%2023_3c1ae213-5aec-407d-b656-13e3822f0b8b.pdf

‘On the Impossibility of Informationally Efficient Markets’ — http://www.dklevine.com/archive/refs41908.pdf

‘Capital Asset Prices With and Without Negative Holding’ — https://ideas.repec.org/p/ris/nobelp/1990_003.html

Do Demand Curves for Stock Slope Down? — https://www.jstor.org/stable/2328486/

Liens de l’épisode d’aujourd’hui :

Rencontre avec PWL Capital : https://calendly.com/d/3vm-t2j-h3p

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À propos de l'auteur(e)

Cameron Passmore

Cameron Passmore est l’un des principaux défenseurs de l’investissement systémique fondé sur des données depuis plus de 20 ans. Aujourd’hui, Cameron et son équipe servent un large éventail de clients aisés à travers le Canada.