Le balado est uniquement disponible en anglais.

Dans cet épisode, nous accueillons Martin Schmalz, professeur de finance, d’économie et d’immobilier à la Saïd Business School de l’Université d’Oxford, pour une vaste discussion sur les fonds indiciels, la propriété commune, le comportement des investisseurs et la gestion de patrimoine. Les recherches de Martin nous incitent à aller au-delà des avantages de la gestion indicielle pour l’investisseur individuel et à examiner ce qui se produit lorsque tout le monde fait le même choix rationnel. La croissance des fonds indiciels pourrait-elle influer sur le prix des actifs, le rendement attendu et la concurrence entre les entreprises?

Nous explorons les effets d’équilibre de la gestion indicielle, la façon dont la propriété commune pourrait influencer la concurrence et les prix à la consommation, ainsi que les répercussions des lois antitrust actuelles sur les grands actionnaires institutionnels. Martin explique également pourquoi la création et la préservation de la richesse exigent des mentalités différentes, pourquoi les investisseurs fortunés peuvent avoir du mal à adopter l’investissement passif et comment la gestion de portefeuille déléguée peut aider à respecter un plan d’investissement en période de turbulence sur les marchés. Nous concluons par une discussion sur les bureaux de gestion de patrimoine familial (family offices), l’effet cumulatif des frais, et les réflexions de Martin sur la raison pour laquelle penser comme un économiste ne rend pas toujours plus heureux.

Points clés de cet épisode :

Voici la traduction en français canadien de cette nouvelle liste de notes d’épisode, toujours avec les horodatages en gras et entre parenthèses :

(0:01:13) Pourquoi la gestion indicielle a été une innovation si précieuse pour les investisseurs, et la question centrale de savoir si son adoption généralisée entraîne des conséquences involontaires à l’échelle du marché.

(0:03:24) Pourquoi les effets d’équilibre de la gestion indicielle comptent plus que la simple comparaison entre fonds indiciels et sélection de titres individuels.

(0:05:55) Comment la gestion indicielle à faible coût modifie le comportement des investisseurs, la demande d’actifs, le cours des actions et les rendements attendus.

(0:08:35) La possibilité qu’une plus grande demande d’actions diversifiées augmente les prix et réduise les rendements futurs attendus.

(0:12:03) Pourquoi l’impact de la gestion indicielle varie selon les investisseurs en fonction de leur patrimoine, de leur aversion au risque et de leurs avoirs.

(0:13:35) La gestion indicielle comme tragédie potentielle des biens communs, où des décisions individuelles rationnelles peuvent avoir des effets collectifs.

(0:15:15) La théorie de la propriété commune et les préoccupation relatives à la concurrence lorsque les mêmes investisseurs possèdent des entreprises concurrentes.

(0:19:05) Pourquoi la propriété commune n’est pas uniquement un phénomène lié aux fonds indiciels, les investisseurs actifs, les bureaux de gestion patrimoniale et d’autres grands propriétaires jouant également un rôle majeur.

(0:23:11) Ce que la recherche sur l’industrie aérienne suggère quant au lien entre la propriété commune et les prix à la consommation.

(0:28:00) Les explications concurrentes des données probantes sur la propriété commune, notamment une surveillance plus faible et des incitatifs réduits à se faire une concurrence agressive.

(0:31:31) Pourquoi les modèles théoriques ne devraient pas être considérés comme la preuve de résultats réels.

(0:35:14) Comment les lois antitrust existantes, y compris la loi Hart-Scott-Rodino, la loi Sherman et la loi Clayton, s’appliquent à la propriété commune.

(0:38:00) Politiques publiques envisageables, y compris les restrictions de propriété et les limitations des droits de vote.

(0:41:32) Pourquoi de nombreux investisseurs fortunés n’optent pas pour la gestion indicielle, et comment les compétences requises pour créer de la richesse diffèrent de celles nécessaires pour la préserver.

(0:46:00) Les coûts d’une faible diversification, des transactions excessives, des erreurs d’anticipation du marché (market timing) et d’une vérification préalable insuffisante.

(0:49:59) Aversion au risque dépendante de l’horizon temporel : pourquoi les gens deviennent plus averses au risque lorsque les pertes potentielles semblent imminentes.

(0:55:46) Pourquoi la gestion déléguée d’actifs peut servir de mécanisme d’engagement pour aider les investisseurs à éviter des erreurs comportementales coûteuses.

(0:58:39) Comment les investisseurs fortunés et les bureaux de gestion patrimoniale peuvent tout de même être victimes de produits coûteux, de la complexité et de mauvaises prises de décision.

(1:02:00) L’effet cumulatif des frais et de la complexité, et pourquoi des portefeuilles simples et diversifiés peuvent surpasser de nombreuses approches sur les marchés privés.

(1:08:35) Pourquoi la pensée économique est puissante pour les marchés mais peut s’avérer moins utile pour le bonheur personnel, menant à une discussion plus large sur le succès, le bien-être et la création de valeur pour les générations futures.

À propos de l'auteur(e)

Benjamin Felix

Benjamin est gestionnaire de portefeuille et chef de l’investissement chez PWL Capital. Il est le co-animateur du podcast Rational Reminder et l’animateur d’une série YouTube populaire.

Cameron Passmore

Cameron Passmore est l’un des principaux défenseurs de l’investissement systémique fondé sur des données depuis plus de 20 ans. Aujourd’hui, Cameron et son équipe servent un large éventail de clients aisés à travers le Canada.