Épisode 278 : Juhani Linnainmaa : Les conseillers financiers et la section transversale des rendements

Si vous vous penchez sur les effets fixes des conseillers financiers, vous commencerez à comprendre que le portefeuille d’un conseiller a un impact plus important sur les portefeuilles de ses clients que les caractéristiques des clients eux-mêmes. Pour nous aider à comprendre cela et pour expliquer plus en détail les valeurs financières et la section transversale des rendements, nous sommes rejoints par l’influent et célèbre professeur de finance, Juhani Linnainmaa. Notre conversation commence par une analyse complète des valeurs financières, y compris une comparaison entre les habitudes de négociation des conseillers et celles de leurs clients, un exposé des croyances erronées, un examen des caractéristiques des clients, et les tenants et aboutissants de la variation et de la personnalisation des portefeuilles. Le Canada a récemment adopté la réglementation de l’Association des courtiers de fonds mutuels (ACFM), et nous examinons l’impact de cette réglementation sur l’utilisation des conseils financiers dans le pays avant de comparer les avantages d’une augmentation de la part des actions au coût des conseils, ce que l’embauche d’un nouveau conseiller avant une crise financière peut signifier pour les clients, et le rôle de la réglementation dans l’industrie. Nous terminons par la section transversale des rendements en examinant les anomalies comptables antérieures à 1963, la manière dont la rentabilité et l’investissement sont liés à l’exploration de données, les raisons pour lesquelles une société financière passerait de la croissance à la valeur et, enfin, la définition du succès donnée par le professeur Juhani Linnainmaa.

Points clés de cet épisode :

(0:00:42) Bienvenue à l’influent professeur de finance Juhani Linnainmaa.

(0:03:52) Comparaison des modèles de négociation des conseillers avec ceux de leurs clients.

(0:08:45) Comment les régulateurs peuvent-ils s’attaquer aux croyances erronées ?

(0:11:08) Les caractéristiques des clients sur lesquelles les conseillers fondent la personnalisation des portefeuilles.

(0:13:22) La variation du portefeuille d’un client peut-elle être expliquée par ses caractéristiques ?

(0:14:49) Explication de la variation restante des portefeuilles.

(0:19:38) Autres raisons expliquant le coût élevé du conseil, en dehors de la personnalisation des portefeuilles.

(0:22:03) L’impact de l’adoption de l’ACCFM sur le recours aux conseils financiers au Canada.

(0:26:03) Comparaison entre l’avantage d’une augmentation de la part des actions et le coût des conseils.

(0:31:45) Comment le fait d’avoir un nouveau conseiller avant la crise financière affecte les investissements en cours.

(0:35:46) Le rôle de la réglementation.

(0:37:47) L’étude de la section transversale des rendements avec les anomalies comptables antérieures à 1963.

(0:40:51) La rentabilité des conditions météorologiques et l’investissement sont des facteurs qui ont fait l’objet d’une analyse de données.

(0:44:05) La combinaison optimale X-anti des facteurs dans un portefeuille.

(0:46:56) Les mécanismes qui amènent les entreprises à passer de la croissance à la valeur.

(0:56:31) La définition du succès du professeur Juhani.

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Livres de l’épisode d’aujourd’hui :

‘The Misguided Beliefs of Financial Advisors’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3101426 

‘Taking the Battle for Financial Literacy to Where the Eyeballs Are’ — https://anderson-review.ucla.edu/millenial-learning/   

‘Retail Financial Advice: Does One Size Fit All?’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2522934 

‘Money Doctors’ — https://scholar.harvard.edu/files/shleifer/files/moneydoctors_journaloffinance.pdf  

‘Regulation of Charlatans in High-Skill Professions’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2979134 

‘The History of the Cross Section of Stock Returns’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2897719  

‘Does Academic Research Destroy Stock Return Predictability?’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2156623 

‘The Value Premium’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3525096 

Dimensional Fund Advisors — https://www.dimensional.com/  

‘Decomposing Value’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2083166 

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