Les ETF étaient autrefois presque synonymes d’investissement raisonnable et à faible coût. Mais cette époque est en train de changer rapidement. Dans cet épisode, Ben Felix, Dan Bortolotti et Ben Wilson présentent et décortiquent le concept d’« ETF slop », c’est-à-dire l’explosion des ETF complexes, à frais élevés et conçus pour attirer les actifs plutôt que pour améliorer les résultats des investisseurs. Le trio retrace l’évolution des ETF, qui sont passés de simples outils de construction d’indices à des enveloppes pour des stratégies de plus en plus spéculatives. Ils discutent de la manière dont « l’effet de halo » des ETF peut induire les investisseurs en erreur en leur faisant assimiler structure et qualité, et expliquent pourquoi l’innovation dans les produits financiers profite souvent davantage aux fabricants qu’aux investisseurs finaux. Du battage médiatique thématique à la « protection » contre les baisses qui n’est pas ce qu’elle semble être, cet épisode offre un cadre clair pour réfléchir de manière critique aux offres modernes d’ETF.
Points clés de cet épisode :
(0:00:04) Introduction au balado Rational Reminder et à ses animateurs.
(0:00:39) Ben présente le concept de «slop ETF» et explique pourquoi les FNB ne sont plus synonymes d’investissement sensé.
(2:20) Il existe maintenant plus de FNB à gestion active que de FNB indiciels aux États-Unis.
(3:30) Les FNB sont de plus en plus conçus pour attirer des actifs plutôt que pour améliorer les résultats des investisseurs.
(4:04) Lancements records de FNB en 2025: plus de 1 000 aux États-Unis et plus de 300 au Canada.
(6:43) Les frais de gestion moyens des nouveaux FNB rivalisent avec ceux des fonds communs actifs traditionnels.
(7:47) L’«effet halo» des FNB: pourquoi on confond la structure avec la qualité.
(10:31) Ce qu’est réellement un FNB — et pourquoi ce n’est qu’une enveloppe pour une stratégie.
(11:13) Le tout premier FNB a été lancé au Canada et existe toujours aujourd’hui.
(14:40) Les FNB comme outils de spéculation versus outils d’investissement à long terme.
(17:08) Des données montrent que des fonds d’allocation simples réduisent les comportements nuisibles des investisseurs.
(20:35) Pourquoi un trop grand choix de produits complique le bon investissement.
(21:40) Présentation des quatre catégories de «slop ETF»: thématiques, à coussin (buffer), à appels couverts et FNB à action unique.
(22:16) Pourquoi les FNB thématiques séduisent l’optimisme et le biais d’extrapolation.
(24:04) Preuves que la plupart des FNB thématiques sous-performent après leur lancement.
(26:25) Données de Morningstar: presque aucun FNB thématique ne surperforme à long terme.
(28:55) Pourquoi des récits excitants ne se traduisent pas en rendements supérieurs.
(31:25) Explication des FNB à coussin: hausse plafonnée avec protection partielle contre les baisses.
(34:31) Recherches montrant des frais élevés, des coûts importants et une protection inconstante.
(38:16) Pourquoi de simples portefeuilles actions/obligations dominent les FNB à coussin, même en période de recul.
(42:53) Appels couverts: revenu élevé aujourd’hui, rendement total plus faible demain.
(45:48) Pourquoi les FNB à appels couverts sous-performent systématiquement leurs actifs sous-jacents.
(47:38) Les besoins de revenu peuvent être comblés plus efficacement sans appels couverts.
(48:19) Une popularité quasi sectaire alimentée par le marketing de rendements à deux chiffres.
(49:57) Les FNB à action unique comme forme la plus «sloppy» des FNB.
(53:44) Les FNB à effet de levier et inversés amplifient la volatilité et la complexité.
(56:20) Des recherches montrent une sous-performance massive par rapport à de simples indices de référence.
(58:56) Pourquoi ces produits ressemblent davantage à de la spéculation qu’à de l’investissement.
(1:03:35) La complexité des produits financiers est fortement liée à de mauvais résultats.
(1:05:48) L’avertissement de John Bogle: méfiez-vous des produits d’investissement nouveaux et «à la mode».
(1:06:48) Pourquoi les FNB sont des outils puissants — mais seulement lorsqu’ils sont bien utilisés.
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