Marco Sammon rejoint Ben et Dan pour analyser son dernier article, « Index Rebalancing and Stock Market Composition », en commençant par comparer le travail de Marco (co-écrit par John Shim) à l’article du prix Nobel Bill Sharpe, « Arithmetic of Active Management » (L’arithmétique de la gestion active). Nous étudions les chaînons manquants dans la logique de Sharpe avant de définir le « marché » et de déterminer les principaux objectifs des fonds indiciels. Nous approfondissons ensuite les mécanismes de l’article de Marco, les erreurs de suivi de l’indice et du marché, les raisons pour lesquelles un rééquilibrage différé est plus bénéfique qu’un rééquilibrage instantané, et le rôle de la technologie dans l’obsession moderne de l’erreur de suivi. Nous évaluons également le spectre passif-actif des fonds indiciels dans la gestion de portefeuille et apprenons comment les investisseurs devraient choisir leur rendement excédentaire optimal. Pour finir, Marco partage des applications pratiques pour améliorer la performance par rapport aux indices traditionnels, et l’Aftershow a pour but de combler le fossé entre PWL Capital et vous, nos auditeurs.
Points clés de cet épisode :
(0:00:00) Principales conclusions du dernier article de Marco Sammon et comparaison avec l’« Arithmétique de la gestion active » de Bill Sharpe.
(0:08:10) Marco décrit ce qui manque à la logique de l’« Arithmétique de la gestion active ».
(0:09:11) Définition du « marché », de l’objectif principal d’un fonds indiciel et de la manière dont les fonds indiciels suivent le marché.
(0:15:57) Les mécanismes de l’article de Marco, « Index Rebalancing and Stock Market Composition » (Rééquilibrage de l’indice et composition du marché boursier).
(0:18:38) L’exposition aux facteurs, les erreurs de suivi de l’indice et du marché, et la fréquence des transactions des fonds indiciels.
(0:26:28) Rééquilibrage moins fréquent ; pourquoi le rééquilibrage différé est plus efficace que le rééquilibrage instantané.
(0:31:59) L’envolée des valeurs technologiques et le rééquilibrage paresseux, ainsi que l’obsession moderne pour les écarts de suivi.
(0:36:51) Évaluation du spectre passif-actif des fonds indiciels dans la gestion de portefeuille.
(0:41:02) Exploration de la manière dont les investisseurs devraient décider de leur rendement excédentaire optimal.
(0:45:14) Comment l’augmentation du nombre d’actions détenues par les fonds indiciels influe sur le coût implicite de l’indexation.
(0:46:58) Moyens pratiques d’améliorer la performance par rapport aux indices traditionnels.
(0:52:30) L’après-séance : Finances canadiennes, plus de temps d’antenne pour Cameron, et PWL – OneDigital.
‘The Arithmetic of Active Management’ — https://www.jstor.org/stable/4479386
‘Index Rebalancing and Stock Market Composition: Do Index Funds Incur Adverse Selection Costs?’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=5080459
‘Luck versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1356021
‘The Passive-Ownership Share Is Double What You Think It Is’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4188052
‘Long-Term Returns on the Original S&P 500 Companies’ — https://www.researchgate.net/publication/247884354_Long-Term_Returns_on_the_Original_SP_500_Companies
‘The Price of Immediacy’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1001762
‘Competition for Attention in the ETF Space’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3765063
‘Passive in Name Only: Delegated Management and “Index” Investing’ — https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3244991
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Marco Sammon | Harvard Business School — https://www.hbs.edu/faculty/Pages/profile.aspx?facId=1326895
‘Millennium Loses $900 Million on Strategy Roiled by Market Chaos’ — https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-03-08/millennium-loses-900-million-on-strategy-roiled-by-market-chaos Z
The Money Scope Podcast Episode 8: Canadian Investment Accounts — https://moneyscope.ca/2024/03/01/episode-8-canadian-investment-accounts/
Financial Advisor Success Podcast Episode 433: When You 10X Your Advisory Firm To Over $20M Of Revenue…And Want To 10X Again, With Cameron Passmore — https://www.kitces.com/blog/cameron-passmore-pwl-capital-10x-revenue-growth-advisory-firm/
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