Dans ce premier épisode de 2026, nous nous penchons sur l’une des préoccupations les plus brûlantes de nos clients et auditeurs ces derniers temps: le marché boursier américain est-il dangereusement concentré et sommes-nous dans une bulle de l’IA ? Ben, Dan et Ben décortiquent les données, l’histoire et la psychologie qui sous-tendent les valorisations actuelles, en tirant les leçons des épisodes passés d’euphorie boursière tels que Nortel au Canada, le boom des dot-com et le pic japonais de 1989. Ils expliquent pourquoi les valorisations élevées du marché, et non la concentration, constituent le plus grand défi, comment les bulles ont historiquement alimenté l’innovation économique réelle tout en nuisant aux investisseurs, et pourquoi la diversification reste la seule protection fiable contre un avenir incertain. Au fil de l’émission, ils reviennent sur des exemples illustrant les performances des actions de valeur, des petites capitalisations de valeur et de la diversification mondiale dans différents régimes de marché.
Points clés de cet épisode :
(0:00:40) Ce dont parle RR: des analyses fondées sur les données, des épisodes de synthèse, des entrevues avec des experts et une exploration en profondeur — pas des débats.
(0:04:20) Pourquoi les auditeurs aiment RR: transparence, curiosité bienveillante, retour sur les sujets au fil du temps et bonne dynamique entre les animateurs.
(0:09:25) Inquiétude croissante: des clients demandent si la concentration du marché américain et une bulle de l’IA signifient qu’il est temps de sortir des actions.
(0:11:10) Les conseillers rapportent les mêmes craintes: la politique américaine, les sommets historiques et les décisions émotionnelles.
(0:14:20) Donnée du jour: les sept plus grandes actions américaines représentent 36% du S&P500 et 32% du marché américain total — un record.
(0:16:10) Pourquoi la concentration inquiète: une chute des «Magnificent Seven» pourrait faire baisser l’indice de façon significative.
(0:17:30) Le rappel canadien: Nortel a déjà atteint 36% du TSX — avant de s’effondrer à zéro — mais le marché s’est rétabli d’ici 2005.
(0:21:20) Les bulles dans l’histoire: canaux, chemins de fer, fibre optique, dot-com — l’innovation financée par la spéculation.
(0:25:30) Parallèles avec la bulle dot-com: grandes idées, coût du capital faible, nombreuses faillites — mais une infrastructure durable a survécu.
(0:28:40) Domination de l’IA: depuis ChatGPT, les entreprises liées à l’IA ont généré 75% des rendements du S&P, 80% de la croissance des bénéfices et 90% des investissements.
(0:31:15) À retenir: on ne prédit pas les bulles — on donne du contexte. Des prix élevés n’impliquent pas un crash inévitable.
(0:33:10) Concentration vs valorisation: la concentration est peu liée aux rendements futurs; les valorisations comptent beaucoup plus.
(0:35:05) Le piège du market timing: les valorisations américaines étaient élevées en 2021 — vendre à ce moment-là aurait été désastreux.
(0:36:40) La décennie perdue aux É.-U.: de 2000 à 2010, les rendements ont été plats; en CAD, le marché n’est revenu à l’équilibre qu’en 2014.
(0:38:55) Les titres valeur ont mieux résisté: les actions valeur américaines et les petites capitalisations valeur ont généré des rendements positifs pendant que les grands indices stagnaient.
(0:41:00) Petit rappel sur le biais de récence: les Canadiens évitaient autrefois complètement les actions américaines après une décennie de sous-performance.
(0:44:05) Japon 1989: le plus grand marché du monde s’effondre — il n’a toujours pas retrouvé sa valeur réelle 36 ans plus tard.
(0:47:10) La diversification mondiale gagne: un portefeuille mondial comprenant 40% de Japon s’en est tout de même bien sorti grâce à la croissance américaine.
(0:49:00) Données entre pays: plusieurs marchés sont beaucoup plus concentrés que les É.-U. — et pourtant ils ont livré de bons rendements.
(0:52:30) Preuves sur les valorisations: un CAPE plus élevé = des rendements futurs plus faibles — une relation robuste dans plusieurs pays.
(0:55:40) Leçons essentielles: diversification et discipline. Vous détenez toujours des gagnants et des perdants — c’est normal.
(0:57:55) Moyens pratiques pour réduire le risque de concentration: fonds d’actions mondiales, petites capitalisations et règle canadienne du plafond de 10%.
(1:00:30) Pourquoi les gestionnaires actifs n’aident pas: seulement environ 30–47% surperforment selon les tendances de concentration.
(1:03:25) Conclusion: des valorisations élevées peuvent annoncer des rendements plus faibles, mais la prédiction reste impossible — garder un portefeuille diversifié demeure la meilleure approche.
(1:05:15) Segment post-émission: réponse à une critique une étoile («Fartcoin Designer») avec humour et un rappel du contexte communautaire.
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