Warren Buffett privilégie depuis longtemps l’investissement passif plutôt que l’investissement actif. Les données montrent qu’il a raison.
Les fonds à gestion active sont connus pour leurs performances inférieures à celles de leurs indices de référence, et l’année 2023 n’a pas fait exception à la règle.
Parmi les fonds d’actions canadiennes, 85 % ont fait moins bien que leur indice de référence l’an dernier, selon le tableau de bord annuel de SPIVA Canada. Les résultats ont été encore pires pour les fonds canadiens de dividendes et d’actions de revenu, dont 94 % ont fait moins bien que leur indice de référence.
Les gestionnaires actifs n’ont pas seulement connu qu’une mauvaise année en 2023. Ils ont, pour la plupart, enregistré des résultats bien pires sur des périodes plus longues. Au total, 93 % des fonds d’actions canadiennes ont sous-performé au cours de la période de cinq ans se terminant le 30 décembre 2023, tout comme 92 % des fonds d’actions américaines et 94 % des fonds d’actions mondiales.
Les résultats reflètent les conseils de Warren Buffett
Une sous-performance importante a été observée dans chacune des sept catégories de fonds d’actions et autres fonds canadiens, américains et internationaux du rapport de SPIVA Canada.
Ces résultats désastreux confirment le conseil bien connu de Warren Buffett aux investisseurs de s’en tenir à des fonds gérés passivement et de ne pas essayer de sélectionner des actions ou d’anticiper le marché.
« La grande majorité des gestionnaires qui tentent de surperformer échoueront », a-t – il déclaré dans une lettre destinée aux investisseurs. « Il est également très probable que la personne qui sollicite vos fonds ne soit pas l’exception à bien réussir. »
La volatilité offre une opportunité potentielle
Les résultats de SPIVA Canada sont encore plus frappants si l’on considère ce que les gestionnaires actifs disent souvent à propos de leurs offres. Certains prétendent que la gestion active protège les investisseurs en cas de marchés baissiers.
Les cinq dernières années ont été marquées par de véritables montagnes russes de fluctuations du marché, presque sans précédent au cours des dernières décennies. Depuis 2020, nous avons assisté à l’effondrement de la pandémie, suivi d’un rebond étonnant, puis d’un nouveau ralentissement et maintenant d’une nouvelle forte hausse des actions.
Vraisemblablement, une telle volatilité aurait dû constituer une opportunité idéale pour les gestionnaires actifs de briller et de montrer la valeur qu’ils apportent. Pourtant, le rapport de SPIVA Canada montre que plus de neuf fonds d’actions canadiens, américains et mondiaux sur dix ont sous-performé depuis 2020. (Le rapport incluait des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse gérés activement. Les rendements des fonds dans le rapport étaient nets de frais, à l’exclusion des charges.)
Pourcentage de fonds actifs sous-performants
Deux fonds sur cinq ont disparu au cours de la dernière décennie
SPIVA Canada a également fait d’autres constatations intéressantes :
- Deux fonds gérés activement sur cinq ont fusionné ou ont été liquidés au cours de la période de 10 ans se terminant le 30 décembre 2023. Cela comprend 43 % des fonds d’actions canadiennes.
- Les gestionnaires actifs ont sous-performé malgré les hausses de la dispersion des rendements boursiers, un indicateur de l’ampleur de l’opportunité de surperformance pour les sélectionneurs de titres. La dispersion mesure la différence de performance des actions les plus performantes par rapport aux actions les moins performantes sur un marché donné.
Une dispersion élevée signifie que les actions les plus performantes se comportent beaucoup mieux que les actions les moins performantes. Cela signifie plus de chances pour les gestionnaires actifs de battre le marché en sélectionnant les gagnants.
Qu’avons-nous vu au cours des cinq dernières années ? La dispersion a connu deux pics – en 2020 et de nouveau en 2022 – ce qui représente, là encore, une occasion en or pour les gestionnaires actifs de prouver leur valeur. Les données montrent que les gestionnaires actifs n’ont pas su saisir l’opportunité.
Quelle est l’alternative ?
Chez PWL Capital, nous sommes entièrement d’accord avec l’accent mis par Warren Buffett sur l’investissement passif.
Notre approche consiste à acheter l’ensemble du marché, mais en utilisant une méthodologie fondée sur des données probantes consistant à surpondérer les sociétés plus rentables, plus petites et mieux valorisées.
Nous appliquons cela à tous les marchés afin de capter ces primes dans les marchés haussiers et baissiers, et nous n’essayons pas de chasser les gagnants ou de sélectionner des actions.
Utiliser les données pour investir en toute confiance
Nous savons que chaque client est unique ; ce n’est pas une solution universelle. Nous aidons chaque client à gérer ses finances en toute confiance, en adaptant un portefeuille en fonction de leurs besoins spécifiques en matière de flux de trésorerie, de sa situation fiscale, de son appétit pour le risque et de son horizon d’investissement.
Nous travaillons tous dur pour constituer une épargne pour notre retraite et avoir un impact sur nos proches et dans nos communautés. Pour sauvegarder ces précieuses économies et garantir qu’elles continuent de croître, il est important de s’appuyer sur les données.